Viva, investidor 👋

Aqui está o que precisas de saber hoje, em 5 minutos.

Dados fornecidos pelo Yahoo Finance.

Na semana passada, as obrigações de empresas, que tinham sido um dos cantos mais calmos do mercado este ano, começaram a abanar. Os investidores travaram perante uma enxurrada de novas emissões de dívida.

Quando uma empresa se financia com obrigações, tem de pagar mais juros do que o Estado americano paga pela sua dívida. É a compensação pelo risco extra.

Essa diferença (o chamado spread) deu o maior salto desde março e chegou a um máximo de seis meses.

As empresas estão a pedir dinheiro emprestado a um ritmo recorde. E os investidores exigem mais para lhes emprestar, sobretudo agora que a dívida pública, mais segura, também paga mais. Com tanta oferta, os preços das obrigações de empresas caíram.

O caso mais visível foi o da Paramount. Algumas das obrigações que acabou de emitir, como parte do pacote de financiamento de 52 mil milhões de dólares para a compra da Warner Bros., caíram 4% logo no primeiro dia de negociação, na quinta-feira. A ação foi atrás e caiu mais de 9%.

Na primeira metade do ano, quatro das grandes tecnológicas que mais investem já tinham emitido quase 80% mais obrigações do que em todo o ano passado.

E a conta continua a crescer. A Broadcom está a montar um financiamento de 60 mil milhões de dólares para infraestrutura de IA, destinada à Anthropic e a outros clientes.

Se os investidores exigem juros mais altos, construir a IA fica mais caro. E os lucros necessários para justificar valuations tão exigentes ficam mais difíceis de entregar.

À primeira vista, a bolsa americana parece bem. O S&P 500 está a menos de 2% do seu máximo histórico.

Mas na verdade são meia dúzia de gigantes da IA a fazer o trabalho pesado. Se cada empresa tivesse o mesmo peso no índice, o S&P 500 estaria a caminho da sétima semana seguida de quedas.

A pressão nota-se mais nas empresas que dependem de crédito. As empresas mais pequenas estão 8,5% abaixo do pico de agosto, e um terço delas tem dificuldade em pagar os juros da dívida.

Enquanto os gigantes da IA absorvem o dinheiro dos credores, quem é mais frágil paga mais caro pelo que sobra.

A Nike apresentou resultados mistos do primeiro trimestre fiscal e anunciou uma reestruturação profunda, com despedimentos a partir do próximo ano. As ações caíram cerca de 3% após a abertura do mercado.

O lucro por ação foi de 48 cêntimos, acima dos 43 cêntimos que os analistas esperavam. Mas as receitas ficaram nos 11,21 mil milhões de dólares, abaixo dos 11,32 mil milhões previstos, e recuaram 4% face ao mesmo período do ano passado.

O grande peso veio da China, onde as receitas da marca caíram 26%. A América do Norte portou-se melhor, com 5,13 mil milhões de dólares, ligeiramente acima do esperado.

O plano chama-se Pace e vai trazer despedimentos a partir de 2027. A Nike não disse quantos postos de trabalho vai eliminar, mas esta já é a terceira vaga de cortes anunciada este ano.

A empresa espera poupar cerca de 2,5 mil milhões de dólares até ao ano fiscal de 2031. No curto prazo, a fatura pesa: os custos da reestruturação vão tirar 15 cêntimos ao lucro por ação do ano fiscal de 2027.

O guidance (as previsões que a própria empresa dá para o seu futuro) também não anima. A Nike conta com uma queda das receitas de um só dígito, mas já perto dos 10%, no ano fiscal de 2027. O lucro ajustado por ação deve ficar entre 1,15 e 1,35 dólares.

O CEO Elliott Hill admitiu que o bom momento nos Estados Unidos não chega para compensar a fraqueza do Nike Sportswear, da Jordan Brand e da China. O Sportswear, que vale quase metade das receitas do trimestre, caiu na casa dos 10%.

Hill diz que a recuperação vai levar tempo. E o contexto não ajuda: as tensões geopolíticas e a inflação estão a travar o consumo.

A bolsa já está a fazer as contas. A ação da Nike acumula uma queda superior a 40% este ano.

O preço do petróleo caiu quase 2% depois de Donald Trump anunciar no Truth Social que a Europa aceitou libertar uma "enorme quantidade" das suas reservas de gasóleo, com início imediato.

O presidente francês Emmanuel Macron confirmou a decisão. O G7 vai libertar reservas de gasóleo e também de petróleo bruto, num processo que se vai estender por quatro meses.

Relatórios anteriores apontavam para uma libertação coordenada de emergência de cerca de 100 milhões de barris. A decisão surge depois da subida dos preços dos combustíveis, antes das eleições americanas de novembro.

Espalhar a libertação por quatro meses significa mais oferta durante mais tempo. Isso pesa no gasóleo e arrasta também o preço do petróleo bruto.

O WTI, a referência do petróleo nos Estados Unidos, rompeu os níveis de apoio mais próximos e caiu para o valor mais baixo em muitas sessões. Está agora bem abaixo da média móvel de 20 dias, nos 91,53 dólares, que também está a descer.

O RSI (um indicador que mede se um ativo subiu ou caiu depressa demais) desceu para 27, perto da zona de sobrevenda. Isso não exclui uma recuperação no curto prazo. Mas enquanto o preço ficar abaixo da média móvel, quem vende continua com vantagem.

A decisão chega depois de os preços dos combustíveis terem subido, e antes das eleições de novembro nos Estados Unidos. Um gasóleo mais barato pode chegar depressa à carteira de famílias e empresas.

Para o mercado, o sinal a vigiar é técnico. Se o petróleo voltar a subir até aos níveis que acabou de romper, será o primeiro sinal de que a pressão de venda está a abrandar.

Se tivesse de escolher a notícia mais importante de hoje para quem investe, ficava com a tensão nas obrigações de empresas.

Não pela queda das obrigações da Paramount em si, mas pelo que ela diz sobre o preço do dinheiro.

Boa parte da subida da bolsa assenta na corrida à IA. E essa corrida está a ser feita cada vez mais com dinheiro emprestado. Se emprestar fica mais caro, cada data center custa mais, e os lucros prometidos demoram mais a justificar o investimento.

Mas o efeito não fica pelas grandes tecnológicas. As empresas mais pequenas e mais endividadas já sentem a pressão, e um índice que depende de um punhado de gigantes fica mais exposto se esses gigantes tropeçarem.

Por isso, o que eu acompanharia agora é a diferença de juros entre as empresas e o Estado americano, e a forma como o mercado recebe as próximas grandes emissões ligadas à IA, como a da Broadcom. Se essa diferença continuar a alargar, é sinal de que os credores estão a ficar mais exigentes, e essa é a variável com mais capacidade para mexer com as valuations da tecnologia daqui para a frente.