Viva, investidor 👋

Aqui está o que precisas de saber hoje, em 5 minutos.

Dados fornecidos pelo Yahoo Finance.

Ontem, a pressão sobre semicondutores espalhou-se dos EUA para a Ásia e a Europa, depois de o Nasdaq Composite ter perdido 0,44% na segunda-feira.

A SK Hynix caiu mais de 10%, a Samsung recuou 7,4%, a SoftBank perdeu 8,5% e a ASML descia 3,3% no início da sessão europeia.

A venda atingiu sobretudo empresas expostas à cadeia dos semicondutores e à inteligência artificial.

O medo está na combinação entre dúvidas sobre o financiamento da IA e sinais de maior concorrência no mercado de memória.

A chinesa CXMT anunciou progressos numa nova arquitetura de chip pensada para guardar mais dados no mesmo espaço físico, mas analistas citados continuam a ver a ameaça como limitada no curto prazo.

As maiores quedas concentraram-se em empresas ligadas a chips de memória e equipamento para semicondutores.

A SK Hynix e a Samsung foram penalizadas de forma mais intensa, enquanto a Micron, a ASML e outros fornecedores da cadeia também recuaram.

A ligação à inteligência artificial explica parte da sensibilidade.

A memória de elevada largura de banda, conhecida como HBM, é usada para mover grandes volumes de dados em aplicações de IA.

O anúncio da CXMT reacendeu a discussão sobre a capacidade da China para reduzir a distância tecnológica face aos líderes dos EUA e da Coreia do Sul.

Elon Musk também alimentou essa atenção ao escrever que a China costuma escalar produção com grande força quando domina o fabrico de um produto.

Mas a questão não é só a inovação técnica.

Phillip Wool, da Rayliant Global Advisors, disse que a reação parece exagerada face à ameaça competitiva imediata, porque a CXMT ainda não demonstrou produção em larga escala e continua atrás da Samsung e da SK Hynix em quota de mercado.

Mark Zuckerberg disse num podcast publicado na segunda-feira que a Meta ponderou investir entre 100 mil milhões e 200 mil milhões de dólares em inteligência artificial antes de ver os novos modelos a funcionar.

A conversa referia-se ao fim de 2025, e a Meta tem guidance, a previsão dada pela empresa, de capex para 2026 entre 130 mil milhões e 145 mil milhões de dólares, incluindo pagamentos de principal de locações financeiras.

A Meta está a assumir que a próxima fase de crescimento exige uma infraestrutura de IA muito maior.

Esse investimento passa por data centers, chips e capacidade de computação para treinar e operar modelos de inteligência artificial.

O ponto sensível é o desfasamento entre o custo agora e a prova comercial mais tarde.

A conversa foi entre Mark Zuckerberg, Alexandr Wang, o responsável de IA da Meta, e Susan Li, a diretora financeira. Mostra que a liderança conhecia o risco antes de avançar com planos de investimento de grande escala.

Wang disse que havia sinais positivos vindos da investigação, mas que o sucesso ainda não estava garantido.

Esse detalhe muda a forma como os investidores leem a qualidade dos resultados.

Resultados fortes podem perder impacto se vierem acompanhados por mais capex (investimento em infraestrutura e equipamentos) e por um prazo incerto para recuperar esse dinheiro.

A IA generativa está a favorecer empresas capazes de financiar infraestrutura muito cara.

Modelos maiores exigem mais computação, e essa computação exige data centers, energia e chips em quantidades difíceis de replicar por concorrentes mais pequenos.

A Meta está a posicionar-se como uma das empresas dispostas a correr esse risco.

Para o setor, a competição em IA não depende apenas de talento ou produto. Depende também da capacidade de absorver anos de investimento antes de haver uma recompensa financeira evidente.

Ontem, a Character.AI pediu proteção contra falência ao abrigo do Chapter 11, um processo nos EUA que permite reorganizar a empresa ou vender ativos sob supervisão judicial.

A startup indicou passivos estimados entre 50 milhões e 100 milhões de dólares, e a Disney aparece como primeiro comprador proposto com uma oferta de 20 milhões de dólares por certos ativos não divulgados.

A falência coloca uma das primeiras startups de destaque da IA generativa numa venda supervisionada pelo tribunal.

A empresa ainda tem produto e utilizadores, mas enfrentou dificuldades legais, regulatórias e operacionais.

Para a Disney, a operação aproxima-se de uma aquisição de talento e capacidades técnicas, pouco depois de ter contratado Karandeep Anand, antigo CEO da Character.AI, como diretor de tecnologia.

A Character.AI quer manter os serviços a funcionar durante o processo, incluindo as subscrições pagas.

Essa continuidade depende agora da venda e de uma proposta que o tribunal aceite.

A Disney é o primeiro comprador proposto, não o vencedor automático.

Se não surgir uma proposta adequada, a própria empresa admite encerrar a plataforma.

A operação mostra como grandes empresas podem preferir comprar talento, tecnologia e licenças específicas em vez de absorver uma startup inteira.

A Disney já contratou o antigo CEO da Character.AI e espera receber parte da equipa técnica.

Repara que a história recente da Character.AI já tinha seguido este padrão.

Em 2024, a Google gastou mais de 2 mil milhões de dólares para contratar grande parte do talento da empresa, incluindo os cofundadores Noam Shazeer e Daniel De Freitas.

Hoje, a notícia que mais interessa para nós, investidores, é a venda nos semicondutores.

Não pelas quedas de um dia. Mas pelo que mostram: o mercado está a ficar menos paciente com tudo o que depende da IA.

Muitas empresas de chips foram avaliadas a pensar que a procura por computação ia continuar a crescer. Com dúvidas sobre a concorrência chinesa, o financiamento e o excesso de investimento, esse preço fica mais difícil de defender. E empresas como a Meta têm de provar que o capex (o dinheiro gasto em equipamento e infraestrutura) dá retorno.

Por isso, o que eu acompanharia agora é a prova de escala da CXMT e os planos de investimento das grandes tecnológicas. Se a concorrência chinesa parecer mais real, ou se o capex continuar a subir sem retorno claro, o mercado pode voltar a fazer contas a uma das histórias que mais puxou pelas ações.