Viva, investidor 👋

Aqui está o que precisas de saber hoje, em 5 minutos.

Dados fornecidos pelo Yahoo Finance.

A D-Wave, a Rigetti e a Quantinuum assinaram acordos definitivos com o Departamento de Comércio dos Estados Unidos, através dos quais cada uma vai receber até 100 milhões de dólares para desenvolver tecnologias quânticas, num total de 300 milhões de dólares.

Estes acordos não nascem isolados. Em maio, o Departamento de Comércio já tinha anunciado um pacote de cerca de 2 mil milhões de dólares destinado a nove empresas do setor da computação quântica, e os contratos agora assinados são mais um passo na execução desse programa.

Os 100 milhões de dólares por empresa não são um valor particularmente elevado, sobretudo tendo em conta que equipas avançadas de investigação e desenvolvimento podem gastar dezenas de milhões de dólares por mês antes de terem um produto pronto para o mercado. Este financiamento não vai mudar de um dia para o outro a escala das operações destas empresas. É mais uma etapa num processo longo.

Em troca do dinheiro, o Departamento de Comércio vai ficar com participações minoritárias nestas empresas. O governo dos Estados Unidos passa, assim, a ser parte interessada no setor e a assumir uma fatia do risco que vem com o desenvolvimento da tecnologia.

O programa de maio não cobre só empresas que constroem computadores quânticos. Inclui também quem produz os componentes e as infraestruturas necessárias para a tecnologia crescer.

A computação quântica continua numa fase muito inicial. O maior desafio destas empresas é construir sistemas suficientemente grandes, estáveis, fiáveis e economicamente viáveis para serem usados em larga escala, e isso ainda está longe de resolvido.

Não é por acaso que este mercado tem de ser olhado com um horizonte de, pelo menos, uma década. Já aconteceu antes com outra tecnologia: o atual boom da inteligência artificial também é fruto de décadas de investigação em infraestrutura, algoritmos e capacidade de computação, antes de gerar receitas significativas.

A Oura, fabricante finlandesa do anel inteligente, avançou com o processo de oferta pública inicial, a uma avaliação que pode superar os 11 mil milhões de dólares. Entre os 18 bancos que vão colocar as ações no mercado, está a Robinhood, na sua primeira participação como subscritora de uma operação deste tipo.

Numa oferta pública inicial, os subscritores compram as ações novas da empresa e revendem-nas a um preço fixo aos investidores.

A Robinhood só recebeu autorização reguladora para desempenhar esse papel em junho. Fica no fundo da lista dos 18 bancos envolvidos, bem atrás de nomes como Goldman Sachs, Morgan Stanley e JPMorgan, que vão embolsar a maior parte das comissões.

Ainda assim, a exchange passa a ter uma palavra a dizer sobre como as ações são distribuídas.

Nas ofertas públicas iniciais mais desejadas, o investidor comum costuma ficar com as sobras. Os grandes investidores institucionais levam habitualmente cerca de 90% das ações disponíveis.

A entrada da Robinhood como subscritora pode mudar essa proporção nas operações em que participa. Quando a própria Robinhood abriu capital em 2021, reservou até 35% das ações aos seus clientes de retalho, uma fatia muito acima do habitual, e isso dá uma pista sobre o que vai tentar negociar noutras operações a partir de agora.

Vale a pena notar que acesso mais fácil não é sinónimo de retorno garantido. Uma oferta pública inicial badalada pode sempre perder força depois de listada.

A Robinhood já não é só uma exchange. Os mercados de previsão são hoje a linha de negócio que mais cresce em receita, tem um braço bancário de 4 mil milhões de dólares, um fundo de capital de risco e uma plataforma de negociação de ativos digitais baseada em blockchain.

Juntando tudo isto ao novo papel de subscritora, a empresa está a construir um balcão único onde o investidor de retalho consegue fazer, num só sítio, o que antes exigia várias instituições diferentes.

A startup francesa de inteligência artificial Mistral fechou esta semana uma ronda de financiamento de 3 mil milhões de euros, 3,5 mil milhões de dólares, liderada pela Samsung. É a maior ronda de financiamento tecnológico privado de sempre na Europa, e avalia a empresa em 21 mil milhões de euros, 24 mil milhões de dólares, quase o dobro do que valia há um ano.

A Mistral nasceu em meados de 2023, poucos meses depois da estreia do ChatGPT, e tornou-se a maior aposta europeia para desenvolver modelos de inteligência artificial capazes de rivalizar com os americanos e os chineses.

A empresa vai usar o capital para investigação e para garantir mais capacidade de computação, algo que vai precisar cada vez mais. A procura pelos seus produtos, sobretudo o modelo vocacionado para cibersegurança, está a crescer com força.

A Mistral ainda tem um caminho longo pela frente se quiser aproximar-se dos rivais mais bem financiados. Os 3,5 mil milhões de dólares são uma soma considerável, mas a Anthropic já angariou cerca de 100 mil milhões de dólares este ano, a caminho de uma possível oferta pública inicial que a pode avaliar em até 2 biliões de dólares. Já a OpenAI angariou mais de 120 mil milhões de dólares.

A Mistral sabe que não consegue competir em despesa com estes dois. Por isso, em vez de perseguir modelos cada vez maiores e mais caros, está a concentrar-se em construir a inteligência artificial mais avançada para áreas específicas, como a produção industrial e a cibersegurança, onde acredita ter mais hipóteses.

Ser europeia dá à Mistral uma vantagem que cresce por si só. Governos e grandes empresas estão cada vez mais desconfiados de depender de inteligência artificial controlada por firmas americanas ou chinesas.

Essas preocupações agravaram-se neste verão, quando a administração norte-americana ordenou à Anthropic que cortasse o acesso de cidadãos estrangeiros aos seus modelos mais avançados, por motivos de segurança. Isso faz com que ter um fornecedor produzido em casa pareça uma opção mais segura.

Hoje não há uma notícia isolada que se destaque claramente das outras. As três, cada uma à sua maneira, mostram dinheiro a entrar em apostas de longo prazo: a Robinhood a comprar um lugar mais central no mundo das ofertas públicas iniciais, a Mistral a levantar mais capital numa corrida que ainda está a meio, e o governo dos Estados Unidos a tornar-se sócio de tecnologias que ainda não provaram que funcionam em escala.

Nenhuma destas apostas dá resultados imediatos. O valor delas só se vai perceber daqui a alguns anos, consoante a Oura conseguir manter o interesse depois de listada, a Mistral conseguir crescer ao ritmo que a avaliação já pressupõe, e a computação quântica conseguir resolver os problemas técnicos que ainda a travam.

Para quem investe, o mais importante nestes dias não é reagir a cada notícia isolada, mas perceber que continuam a chegar sinais de que há muito capital disposto a esperar por tecnologias que ainda estão a meio caminho. Vale a pena continuar a acompanhar os próximos resultados trimestrais e os próximos anúncios de financiamento nestes setores, para perceber se esse otimismo se mantém justificado.