Viva, investidor 👋

Aqui está o que precisas de saber hoje, em 5 minutos.

Dados fornecidos pelo Yahoo Finance.

Esta semana, o bitcoin subiu acima dos 73.000 dólares pela primeira vez em dois meses, impulsionado pela queda dos custos de financiamento do governo dos Estados Unidos e por um encontro amistoso na Casa Branca com responsáveis do setor das criptomoedas.

A moeda estava parada há meses, mas em dois dias já subiu mais de 10%.

O Tesouro dos Estados Unidos anunciou que vai pelo menos duplicar a recompra de dívida pública de longo prazo. Isso empurrou os custos de financiamento, e os juros pagos aos detentores de dívida, para baixo. Quando o ativo mais seguro paga menos, o dinheiro procura risco, e é aí que entra o bitcoin.

Juntou-se a isto o encontro entre o presidente dos Estados Unidos e responsáveis do setor cripto, um sinal de apoio a uma lei que os investidores já tinham dado como perdida este ano.

Parece contraditório, mas quem apostava contra o bitcoin ajudou a fazê-lo disparar. Muitos traders usam derivados para apostar na queda do bitcoin sem terem de o possuir. Ganham se o preço cair, e perdem se subir, e se subir demasiado, a corretora fecha a aposta à força, obrigando-os a comprar ao preço que o mercado pedir.

Apostar contra o bitcoin foi popular durante todo o verão. À medida que o preço subia, mais de mil milhões de dólares nessas apostas fecharam numa só hora, e cada compra forçada empurrava o preço ainda mais para cima, disparando aos seguintes níveis. No total, cerca de 3 mil milhões de dólares em apostas foram fechadas à força, a maior vaga deste tipo desde que há registos.

Esta subida assume que o bitcoin tem futuro, mas nem todos estão convencidos. Um economista distinguido com o Nobel colocou em quase 100% a probabilidade de o bitcoin valer zero dentro de uma década, argumentando que um ativo tão volátil não sobrevive como forma de dinheiro.

Há ainda quem aponte para dois problemas mais práticos: o consumo enorme de energia do bitcoin, e o risco de a computação quântica vir a ameaçar a sua encriptação.

Estas dúvidas não são novas. Mas durante um rally, os investidores tendem a esquecê-las.

Na quinta-feira, a Walmart, a maior retalhista do mundo, anunciou resultados trimestrais acima do esperado, mas as ações chegaram a cair mais de 9% depois de os investidores se focarem no crescimento mais lento das vendas nos Estados Unidos em seis anos.

À primeira vista, os resultados eram bons. As vendas entre abril e junho superaram as previsões em 0,7%, as vendas online subiram 23% a nível global, e a receita de publicidade cresceu 38%. A empresa reviu em alta os objetivos para o ano inteiro.

Mas os investidores focaram-se noutro número. As vendas comparáveis nos Estados Unidos, que juntam lojas físicas e encomendas online com mais de um ano de atividade, subiram apenas 2,6%. É o valor mais fraco em seis anos, e ficou abaixo dos 3,5% esperados.

Quando um resultado trimestral bate as previsões em quase tudo e o mercado ainda assim pune a ação, é sinal de que o mercado está a olhar para a frente, não para trás. O que preocupa os investidores não é o trimestre que passou, é o ritmo a abrandar justamente quando se espera que o consumidor aguente a época de maior despesa do ano.

Os dados da semana passada já davam o tom. As vendas a retalho nos Estados Unidos caíram 0,6% em julho face ao mês anterior, a primeira queda em nove meses, e a confiança do consumidor também recuou.

Os resultados de outras retalhistas esta semana confirmam a tendência, ainda que com nuances. A Home Depot viu as vendas subirem, de forma modesta mas a maior subida em quatro anos, e manteve a previsão de receita para o ano. Já a Lowe's, sua concorrente na bricolage, cresceu apenas 0,2%, ficando abaixo do esperado, e reviu em baixa as suas projeções.

Ou seja, quando o orçamento aperta, a compra da semana fica no carrinho.

Esta semana, os futuros do gás natural europeu (TTF) para setembro subiram para mais de 65,7 euros por megawatt-hora, o nível mais alto desde março, com um aumento superior a 20% nas últimas duas semanas.

Parte da subida explica-se pelas tensões em torno do Estreito de Ormuz e pelo receio em relação aos fluxos de gás natural liquefeito vindos do Golfo Pérsico.

Mas o problema mais profundo está nos armazéns. As instalações europeias de armazenamento de gás estavam a 61,4% da capacidade a 17 de agosto, contra quase 74% no ano passado. Na Alemanha a situação é ainda mais apertada, com os armazéns a apenas 50,1%, contra cerca de 67% há um ano.

Isto deixa a Europa a entrar na reta final da época de reabastecimento com uma margem de segurança menor, e mais sensível ao tempo, à disponibilidade de gás natural liquefeito e a qualquer contratempo logístico.

Preços de gás mais altos alimentam diretamente as preocupações com a inflação na Europa, e complicam a vida à indústria europeia, que continua muito dependente de energia para produzir. Os preços do petróleo também mais elevados juntam-se a isto, empurrando para cima o prémio de risco energético que o continente já carrega.

Aqui está a parte mais desconfortável: os preços altos estão a começar a dificultar o próprio reabastecimento dos armazéns. Alguns importadores estão a adiar compras de maior dimensão, à espera de preços mais baixos mais tarde ou de algum apoio governamental.

O problema é que, se muitos importadores fizerem o mesmo cálculo ao mesmo tempo, os armazéns entram no inverno ainda mais vazios do que estão hoje, e isso tende a empurrar os preços ainda mais para cima.

O bitcoin e a Walmart mostram velocidades opostas de reação do mercado. No bitcoin, bastaram dois dias e um sinal de juros mais baixos para o preço disparar mais de 10%, com quem apostava contra a moeda a ser forçado a comprar e a acelerar ainda mais a subida. Na Walmart, um trimestre com quase tudo acima do esperado não chegou para segurar a ação, porque um único número, o crescimento mais lento das vendas nos Estados Unidos, bastou para mudar a narrativa.

O gás europeu já não é sobre reação, é sobre antecipação. Os armazéns ainda não estão vazios, mas estão mais vazios do que há um ano, e o mercado está a cobrar esse risco meses antes de o frio chegar.

As três notícias falam de coisas diferentes, mas mostram o mesmo instinto: o mercado está sempre a tentar chegar primeiro à próxima notícia, mesmo quando isso significa ignorar a que acabou de sair.