Viva, investidor 👋

Aqui está o que precisas de saber hoje, em 5 minutos.

Dados fornecidos pelo Yahoo Finance.

Na quinta-feira, 28 de agosto, o fundo ARK Invest, de Cathie Wood, conhecida por investir em empresas que tentam desafiar as gigantes tecnológicas, fez uma troca interessante.

Vendeu cerca de 72,8 milhões de dólares em ações da AMD e, no mesmo dia, comprou cerca de 53 milhões de dólares em Nvidia. Quando o mercado fechou, essas posições já valiam 74,5 milhões e 55,6 milhões de dólares, respetivamente.

A operação aconteceu poucos dias depois de a Nvidia apresentar mais um trimestre muito forte.

O fundo não disse que deixou de acreditar na AMD, por isso não faria sentido tirar essa conclusão apenas com base numa operação.

O que parece estar a acontecer é uma redistribuição da exposição aos semicondutores, dando mais peso às empresas onde as receitas da inteligência artificial já são muito mais visíveis.

A Nvidia faturou 96,2 mil milhões de dólares no segundo trimestre fiscal, mais 106% do que há um ano. Só a divisão de Data Center gerou 89 mil milhões, uma subida de 117%.

E para o próximo trimestre, a empresa espera cerca de 108 mil milhões de dólares em receitas.

Há uns anos, quem investia na Nvidia estava a apostar naquilo que a inteligência artificial poderia vir a representar. Hoje, já conseguimos ver essa procura diretamente nas contas da empresa.

Aliás, a Nvidia diz que o problema neste momento não é encontrar clientes. É conseguir produzir o suficiente para responder à procura.

Joshua Buchalter, analista da TD Cowen, considera que as ações continuam significativamente subvalorizadas. Segundo o MarketWatch, acredita que, sem as atuais limitações de oferta, a procura dos clientes poderia justificar quase o dobro das receitas atuais.

Vivek Arya, do Bank of America, também defendia antes dos resultados que a Nvidia estava a negociar com um desconto entre 34% e 50% face ao valor que os fundamentos poderiam justificar. O seu preço-alvo é de 350 dólares.

E vender AMD não significa necessariamente achar que a empresa perdeu a corrida.

A AMD também apresentou números fortes. As receitas chegaram a um recorde de 11,5 mil milhões de dólares, mais 50% do que há um ano, e o Data Center mais do que duplicou.

Lisa Su, CEO da empresa, diz que o Helios, a nova plataforma de IA em rack da AMD, deverá começar a ganhar mais peso na segunda metade do ano.

O mercado quer agora perceber a que velocidade isso vai aparecer nas receitas.

Daniel Newman, CEO da Futurum Group, resumiu bem essa expectativa depois dos resultados. Considerou o trimestre bom, mas disse ao Yahoo Finance que o mercado esperava um guidance muito mais forte, precisamente por causa do Helios.

E há um detalhe que torna esta operação ainda mais interessante: no mesmo dia em que vendeu AMD e comprou Nvidia, o fundo também comprou cerca de 20 milhões de dólares em ações da Broadcom.

Por isso, isto parece menos uma desistência da AMD e mais uma reorganização da carteira entre várias empresas que podem ganhar com o crescimento da inteligência artificial.

Bitcoin subiu cerca de 5% esta semana e voltou a superar os 82 mil dólares, acompanhando uma recuperação generalizada dos ativos de risco.

O principal catalisador foi a redução das expectativas de mais uma subida das taxas de juro pela Fed já em setembro.

Esta mudança surgiu depois de dados mais fracos do mercado de trabalho, e de declarações de Christopher Waller, Governador da Fed, que se mostrou disponível para manter os juros nos atuais 3,50% a 3,75% se a inflação continuar a aproximar-se da meta.

Ao mesmo tempo, a queda das yields das obrigações norte-americanas e um dólar mais fraco ajudaram a impulsionar Bitcoin, o ouro e outros ativos.

A recuperação ganhou força com cerca de 260 milhões de dólares em liquidações de posições “short”.

Isto significa que muitos investidores apostados na queda do Bitcoin foram forçados a comprar para fechar as suas posições, o que empurrou o preço ainda mais para cima.

Agora, os próximos dados de emprego e de inflação nos Estados Unidos vão ser decisivos para as expectativas sobre a próxima decisão da Fed, e por consequência, para o sentimento nos mercados em geral.

Isto quer dizer que, tal como Bitcoin subiu com expectativas mais moderadas da Fed, também pode voltar a cair se os próximos dados vierem mais fortes do que o esperado.

A ByteDance, a empresa chinesa dona do TikTok, fechou um empréstimo de 29,6 mil milhões de dólares, o segundo maior da Ásia este ano.

A ByteDance queria pedir inicialmente 20 mil milhões de dólares, mas os bancos disputaram entre si para entrar no negócio. A empresa acabou por aumentar o valor para quase 30 mil milhões.

E conseguiu isso a um preço de saldo. Os bancos ofereceram a esta empresa, que continua privada e sem notação de crédito oficial, condições normalmente reservadas a devedores de primeira linha. Isto sugere que a inteligência artificial está tão quente que os credores estão a afrouxar os critérios de crédito.

A ByteDance precisa do dinheiro. A empresa espera gastar até 70 mil milhões de dólares este ano, mais do dobro do ano passado, sobretudo em data centers.

A ByteDance não pediu emprestado numa moeda qualquer. Escolheu dólares. Faz sentido: o TikTok fatura em todo o mundo, e os mercados em dólares são suficientemente profundos para um empréstimo deste tamanho.

Mas o momento é interessante. A dívida crescente dos Estados Unidos, e os esforços para manter os juros de longo prazo controlados, têm alimentado receios de uma desvalorização do dólar. Isso, na verdade, jogaria a favor da ByteDance. Se o dólar cair face às moedas em que a empresa fatura mais, essa dívida fica mais barata de pagar.

As gigantes da inteligência artificial estão a pedir emprestadas somas que antes eram reservadas a governos. Juntas, a Amazon, a Meta, a Microsoft, a Alphabet e a Nvidia já emitiram 320 mil milhões de dólares em dívida este ano. Isso equivale a 70% de toda a nova dívida líquida de longo prazo dos Estados Unidos.

O problema é que os governos andam atrás do mesmo dinheiro. Estão a vender mais obrigações para cobrir défices, defesa e a transição energética.

As taxas de juro da dívida pública de longo prazo já chegaram a máximos de várias décadas nos Estados Unidos, no Reino Unido e no Japão, à medida que os investidores exigem retornos mais altos. Esse tipo de pressão no mercado obrigacionista pode encarecer o crédito do dia a dia de qualquer pessoa.

A newsletter de hoje mostra isso bem.

Falámos de chips, data centers, financiamento e infraestrutura. Mas a cadeia da IA é muito maior e vai da energia às aplicações.

Foi por isso que preparei o Mapa das 5 Camadas da Inteligência Artificial e Quem Manda em Cada Uma, com as principais empresas, os gargalos atuais e o que vale a pena acompanhar em cada camada.

Vou oferecer este mapa gratuitamente a quem se inscrever no Investir Melhor.

O evento acontece nos dias 30 de setembro e 1 de outubro, às 21h, é online e gratuito, e foi pensado para quem já investe e quer tomar melhores decisões antes de comprar uma ação.