Viva, investidor 👋

Aqui está o que precisas de saber hoje, em 5 minutos.

Dados fornecidos pelo Yahoo Finance.

Depois de subir a taxa de juro em 25 pontos base, o presidente da Reserva Federal dos Estados Unidos, Kevin Warsh, fez um discurso claramente agressivo. A mensagem foi direta: combater a inflação continua a ser a prioridade absoluta, e uma economia forte dá à Fed liberdade total para apertar ainda mais a política monetária.

Warsh disse que olha para tendências de longo prazo, não para dados pontuais como a inflação de um único mês.

Para ele, os fluxos de crédito continuam sólidos e o mercado de trabalho está em excelente forma, o que dá à Fed espaço de sobra para continuar a apertar a política monetária.

O problema é a inflação. Os dados do verão não mostraram melhorias, e demasiadas categorias de preços continuam a subir acima de 3% numa base de seis e doze meses, a métrica que Warsh agora prefere usar.

O discurso duro de Warsh levou os investidores a subir de imediato as suas expectativas para os juros. O mercado está agora a apostar em quase duas subidas de taxa este ano, apesar de só quatro membros da Fed preverem esse número de subidas.

Isso disparou uma forte valorização do dólar e uma onda de vendas em ativos de maior risco. O euro caiu abaixo dos 1,15 dólares, o S&P 500 está a testar os 7.600 pontos e o ouro caiu abaixo dos 4.300 dólares por onça.

Não é só uma reação de um dia. Warsh recusou dar orientação prospetiva, ou seja, comprometer-se antecipadamente com decisões futuras, e disse que nem sequer apresentou a sua própria previsão de juros nesta reunião.

Isso deixa o mercado mais exposto a surpresas nas próximas reuniões, numa altura em que quase todas as economias desenvolvidas estão a lidar com pressões inflacionistas semelhantes.

Os Estados Unidos negoceiam um possível acordo com os houthis que garante a segurança da navegação internacional no estreito de Bab al-Mandab, mas exclui a Arábia Saudita dessa proteção. Nos últimos dias, os rebeldes atacaram instalações da Saudi Aramco em Yanbu e na base de Khamis Mushait, e mesmo assim o preço do petróleo Brent caiu.

Washington recusou os pedidos sauditas de apoio militar, e os houthis assumiram o controlo da costa iemenita e da ilha de Perim. Isso deu-lhes liberdade para continuar a atacar infraestruturas sauditas sem grande resposta.

A rota marítima ao longo da costa ocidental saudita está a ficar arriscada. A Arábia Saudita está a redirecionar o transporte de petróleo para portos do Golfo Pérsico, como Ras Tanura, o que alonga os prazos de entrega, sobe os custos de frete e sobe os prémios de seguro.

Apesar da ameaça real, o mercado reagiu com uma queda no preço em vez de uma subida. A Saudi Aramco moveu-se depressa a construir um desvio para o oleoduto danificado, e promete restaurar metade da capacidade em poucos dias e a capacidade total em cerca de seis semanas.

Isso tirou da mesa o cenário de uma paralisia súbita das exportações de leste para oeste, e deu aos investidores um motivo para realizar lucros depois da subida anterior. Parte da queda de hoje também tem uma explicação técnica, ligada à renovação de contratos do petróleo WTI.

Excluir a Arábia Saudita do acordo dá aos houthis via verde para continuarem a pressionar as infraestruturas sauditas no médio prazo. Isso significa rotas mais longas, fretes mais caros e seguros mais caros de forma permanente, não só enquanto durar esta escalada.

Na prática, isto impõe um prémio geopolítico duradouro sobre o preço do petróleo, independentemente do que acontecer com o oleoduto reparado.

As ações da Intel subiram cerca de 5% nas negociações antes da abertura do mercado, para perto dos 102 dólares, depois de notícias de que a empresa está em negociações com a SK Hynix sobre o fabrico de chips de memória nos Estados Unidos.

Mais importante do que a parceria em si, pode ser o que vem a seguir. As duas empresas podem envolver-se em projetos conjuntos com “hiperescaladores”, os maiores operadores de data centers do mundo, o que ligaria diretamente a nova capacidade de fabrico à procura desses gigantes tecnológicos.

O pano de fundo é político. A administração Trump está a pressionar por um aumento significativo da produção nacional de semicondutores, e a Apple já concordou este ano usar chips fabricados pela Intel em alguns dos seus produtos.

Um dos cenários em cima da mesa é a SK Hynix alugar parte das instalações que a Intel está a planear no Ohio. Outra opção é uma joint venture, uma empresa criada em conjunto pelas duas partes, possivelmente com “hiperescaladores” a garantir fornecimento de memória a longo prazo.

Para já, nenhuma das empresas confirmou um acordo. A Intel diz que continua empenhada no projeto do Ohio, e a SK Hynix diz só estar a explorar opções para reforçar a sua competitividade global.

O negócio de memória da SK Hynix é visto como estrategicamente importante para a Coreia do Sul. Qualquer acordo que implique produção nos Estados Unidos pode encontrar resistência por parte do governo sul-coreano.

Isto insere-se numa tendência maior de países quererem manter a produção de semicondutores críticos dentro das suas próprias fronteiras.

Se tivesse de escolher a notícia mais importante de hoje para quem investe, ficava com o discurso de Kevin Warsh.

Não pelos 25 pontos base em si, mas pelo tom que ele usou a seguir.

Até este discurso, uma parte do mercado ainda tinha espaço para imaginar uma Fed mais calma daqui para a frente. Warsh fechou essa porta. Ao dizer que a economia está forte e que isso lhe dá liberdade total para continuar a apertar, deixou claro que a prioridade continua a ser a inflação, não o crescimento.

E isso mexe com quase tudo. O dólar fica mais forte, o que torna as matérias-primas e os ativos de maior risco menos atrativos. Ações com valuations mais esticados ficam mais difíceis de justificar se os juros ficarem altos durante mais tempo, e ativos sensíveis à liquidez, como as ações tecnológicas ou Bitcoin, tendem a sentir mais pressão.

Por isso, o que eu vigiaria a seguir não é mais nenhum discurso da Fed. É o próximo dado de inflação nos Estados Unidos. Se vier acima do esperado, o mercado pode ter de subir ainda mais as suas apostas para os juros, e essa é a variável com mais poder para mexer nas carteiras a partir de agora.